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Communiqué de presse
Mercredi 14 avril 2010

Le patrimoine des Français n’a été que peu touché par la « grande récession », mais il va dorénavant croître plus lentement

Le BIPE a présenté le 13 avril 2010, aux adhérents de l’Observatoire des Marchés de l’Epargne et du Crédit (OMEC), ses prévisions pour 2010 et 2011 en matière de comportement financiers des Français.
De ces prévisions, il ressort que, si leur patrimoine global – brut d’endettement - n’aura finalement été que peu atteint par la crise mondiale, il semble bien entrer dans une période de croissance nettement plus lente que celle qui a caractérisé les années 2002-2006, croissance qui n’est évidemment pas sans lien avec la faible progression anticipée du PIB.   Alors que le PIB a baissé en 2009, le patrimoine des Français a déjà recommencé à croître
Par rapport à l’évolution du PIB, le patrimoine des ménages fait apparaître une évolution avancée : en 2008, le PIB croît encore – faiblement il est vrai – alors que le patrimoine global des ménages recule en valeur de près de 3% ; mais en 2009, alors que le PIB recule nettement (de 2,2%), le patrimoine est déjà reparti à la hausse (de 2 à 3% en valeur nominale). L’explication de ce décalage est que le patrimoine des ménages est très sensible aux variations des prix d’actifs et que celles-ci peuvent ne pas être en phase avec celles du PIB.
Ainsi, en 2008, les prix des logements anciens ont assez nettement reculé (entre 8 et 10%) et le CAC 40 a chuté de près de 43%. Inversement, en 2009, les prix des logements se sont stabilisés et le rebond du CAC 40 a été assez vigoureux (+22%).
Au total, le patrimoine financier des ménages aura crû, en 2009, plus vite que leur patrimoine non financier (principalement résidentiel) : c’est - indépendamment de l’évolution des indices boursiers - que les nouveaux placements financiers des ménages ont été importants – en particulier dans l’assurance vie. Le patrimoine non financier ne s’est accru, quant à lui, que grâce à des investissements nouveaux, d’ailleurs en baisse par rapport à 2008.
Si la part du patrimoine financier dans le patrimoine total des ménages s’est accrue en 2009 par rapport à 2008, elle reste tout de même très minoritaire (guère plus du tiers).  Les années 2010 et 2011 pourraient inaugurer une période de croissance relativement lente du patrimoine
En 2010, nous nous attendons encore à une hausse des indices boursiers, mais probablement plus faible que celle de 2009. Quant à la reprise des marchés du logement, elle n’est pas de nature à entraîner une forte augmentation des prix des logements anciens. Comme, en outre, le taux d’épargne des ménages devrait se tasser quelque peu (de 16,4 à 16%) en raison de la stagnation du pouvoir d’achat par tête et que le recours au crédit restera modéré (moins de 4% d’augmentation nominale du passif), il n’est pas étonnant que l’on doive s’attendre à une ré-accélération modeste de la croissance du patrimoine (celle-ci pourrait être de l’ordre de 3,5% en valeur nominale). Au total, à la fin de l’année 2010, le patrimoine des Français s’approcherait de 11 000 milliards d’euros, soit un peu plus de 8 fois leur revenu annuel.
L’année 2011 est entourée de beaucoup d’incertitudes financières et réglementaires (réforme des retraites, réforme de la fiscalité des revenus de l’épargne, mise en place de nouveaux dispositifs prudentiels), mais, pour ce qui est de l’évolution des patrimoines, elle ne devrait pas être très différente de 2010, avec un taux d’épargne des ménages à nouveau en baisse et un redémarrage encore assez lent du recours au crédit. Les évolutions de prix (actions, logements) ne devraient pas non plus faire apparaître d’ « exubérances ». Au total, un patrimoine global qui n’augmenterait en valeur nominale que de 4%, avec une croissance du patrimoine financier toujours un peu plus rapide que celle du patrimoine non financier.
De telles progressions des patrimoines au cours des trois années sous étude ne représentent que la moitié ou le tiers de celles qui étaient observées entre 2003 et 2006. Mais l’évolution à deux chiffres de ces années-là - avec une augmentation des prix d’actifs qui constituait plus des deux tiers de la variation du patrimoine - correspondait-elle à une croissance durable ?
 Contacts
André Babeau, conseiller scientifique. Tél : 01 70 37 22 52. E-mail : andre.babeau@bipe.fr
Caroline Mirgon, directeur. Tél : 01 70 37 23 04. E-mail : caroline.mirgon@bipe.fr
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